小鵬是電動車 也是「過山車」

上日提到，4隻在港上市的「造車新勢力」之中，最早來港的小鵬汽車（09868）近期知名度和股價均急升，主要因為小鵬剛於7月底宣布，與德國老牌車廠大眾汽車達成戰略合作協議，共同開發兩款大眾品牌的電動車，而大眾也將斥資約50億元人民幣，購入小鵬4.99%股份。

我上日文章的標題是《大手牽小手大眾小鵬合力走》，當時叫大家先細味一下這個標題。心水清的讀者必定會注意到，兩家公司的中文名字剛好一個有「大」字，一個有「小」字。事實上，在國際市場上，大眾必然是「大阿哥」，小鵬也必然是「小弟弟」。

大眾早於中國改革開放前一年，即1978年，就已經進軍中國市場。小鵬在通告形容，大眾是與中國汽車行業共同成長了40年的外國車廠。1984年，大眾和上海汽車集團成立合資公司，名為上汽大眾汽車，並建立首家合資汽車企業。

今時今日，大眾中國在內地經營的汽車業務包括整車和零部件生產、銷售和服務。而大眾汽車集團擁有的汽車品牌，覆蓋不同的目標市場，大部分名字都響噹噹，例如奧迪、保時捷和賓利等，這還不算「大阿哥」嗎？

從高位220元瀉8成 再彈3倍

至於小鵬，她於2015年才成立，只有8年歷史，但發展十分迅速。小鵬一開始就以自動駕駛為主要目標，特別着重軟件設計。她擁有不少自家開發的軟件，例如定位系統、精準地圖、感知算法和傳感器融合等，即是說，她是少數能夠同時提供軟件和硬件的智能電動車公司。

不過，正如上日提到，如果單計近年冒起並已來港上市的4家造車新勢力，小鵬的銷量暫時是最少的一家。但內地汽車市場，尤其是電動車市場，競爭十分激烈，很多人都想分一杯羹，財雄自然勢大，因此，小鵬搶着上市，兼這次能夠和大眾達成戰略合作，又得到大眾注資，自然令人刮目相看。

這也解釋了，消息公布後，小鵬股價在短短4個交易日，便從65元急升至96.3元的高位，升幅近5成的原因了。如果以3月和5月時的低位30元計，升幅更逾兩倍呢！

姊妹們，如果我告訴妳，小鵬來港上市的招股價其實是165元時，大家是否會認同我今日文章的標題︰《小鵬是電動車也是「過山車」》呢？

如果妳再知道，小鵬的股價，最高曾經升至220元的話，妳是否不敢「上車」呢？因為以此計算，小鵬股價曾經從高位急跌逾8成，但又能從低位反彈逾3倍，這不是「過山車」還是甚麼？

但我身邊的姊妹中，總有些是喜歡追尋刺激的，當中就包括Linda。當她聽到大眾入股小鵬之後就WhatsApp我，問我可否坐小鵬的「順風車」？

大眾需技術 小鵬需供應鏈

「我有看過小鵬的通告，我感到兩家車企是有意長期合作的，例如暫時大眾只可以派一位觀察員入小鵬的董事會（沒有投票權）。但如果日後大眾增持小鵬，就可以正式派員入董事會。我感到，大家需要一點時間磨合，所以選擇循序漸進地加強合作！」Linda告訴我，她對今次「大小」合作的看法。

「我也同意，但妳有沒有留意到，今次兩者的合作，有別於過去的中外合資企業。過去中國企業大多需要外國的技術，外國企業就需要中國的市場；但今次的『大小』合作，就剛好相反，大眾需要小鵬在電動車方面的技術，小鵬就需要大眾在內地的市場和供應鏈。」

「是嗎？」

「是的，今年上半年，大眾汽車在中國市場的交付量是145.19萬輛，按年微跌1.2%。但新能源車的交付量只有9萬輛（比亞迪已超過125萬輛），按年增長只有4.8%，成績遠不及她在燃油車的市場，主要是技術上缺乏優勢。而小鵬上半年的業務也不如意，銷量只有4.14萬輛，按年下降近40%，與每月銷售目標2萬輛相距甚遠。小鵬的弱點是產能問題，6月底小鵬推出的超智駕轎跑SUV G6，市場反應熱烈，定單量突破3.5萬輛，但工廠每天只能生產百多輛G6，距離目標每天生產600至700輛甚遠。大眾與小鵬的戰略合作，將有助發揮雙方在生產和技術上的優勢，促進雙方擴大市場佔有率。」

「聽妳的分析，今次應該是一次雙贏的合作，那麼我應該趕搭順風車嗎？」（待續）（全文見《晴報》手機版及網上版）

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（本欄逢周一、三、五刊登）